股票配资网址业绩暴增1700%！天齐锂业大爆发……

讲一个挺有意思的故事。

1800年，一个叫何塞的巴西矿物学家跑到瑞典一个小岛上闲逛，无意中捡到一块透亮的石头。他顺手把它扔进火里，石头居然迸出浓烈的深红色火焰。

这个巴西人被惊艳到了，但他当时并不知道自己发现了什么。直到17年后，瑞典化学家阿夫维森接手研究，才从这块石头里检测出一种全新的碱金属元素，给它取名叫Lithion——希腊语里“石头”的意思。

这就是锂。

两百多年前，它只是实验室里的稀罕物件。后来医生们拿它治痛风、治抑郁症，二战时军工体系把它塞进飞机轴承的润滑油里，再后来，它成了氢弹的原料、核反应堆的冷却剂。

等到电动车时代轰然降临，锂一跃成为这个星球上最受追捧的金属之一，有人管它叫白色石油，有人直接叫它新黄金。

从巴西人手中的一块无名矿石，到全球资本疯抢的战略资源，锂用了整整两个世纪完成了自己的逆袭。而在这条产业链上，有一家中国公司，也走了一条几乎同样跌宕的逆袭之路。

它叫天齐锂业。

锂业狂欢

我们把时间拨回到2025年下半年。

如果你当时盯着A股盘面，很难不被锂电板块的热度晃瞎眼。11月13日，万得锂电池概念指数一天之内大涨6.40%，成分股里天宏锂电涨了将近30%，海科新源、华盛锂电直接20%封板，恩捷股份、石大胜华、盛新锂能等一堆票也跟着涨停。

当时市场上有句调侃：只要名字里带个“锂”字，闭着眼睛买都能赚钱。

背后的逻辑不复杂。

那段时间，磷酸铁锂头部材料厂几乎全部满产甚至超产，六氟磷酸锂价格大幅反弹之后，电解液添加剂VC和FEC的价格也蹭蹭往上涨。

更猛的是储能，2025年前三季度，中国储能锂电池出货量合计430GWh，超过了2024年全年的总量，同比增速超过65%。

供给端在加班加点地干，需求端像开了水龙头一样哗哗涌进来，锂价自然摁不住了。

到了2026年一季度，这把火烧得更旺。机构们纷纷调转枪口，中金公司表态说三季度以来储能下游需求明显超预期，宁德时代、中创新航给出的2026年产能指引让市场信心大增。

锂电板块像是集体坐上了过山车的上升段，所有人都在问：新一轮锂周期真的来了吗？

而就在这轮狂欢中，天齐锂业扔出了一颗重磅炸弹。

净利润翻了17倍，但别急着鼓掌

近日，天齐锂业披露了一季度业绩，数据几乎可以用“炸裂”来形容。

公司当期实现营收51.28亿元，同比增长98.44%；归母净利润18.76亿元，同比增长1699.12%；扣非净利润18.16亿元，同比飙升3987.18%！

毛利率62.66%，净利率55.40%——这些数字，放在过去两年的寒冬里，简直像另一个世界的数据。

对比一下你就知道有多夸张。2024年全年，天齐锂业巨亏79亿元。2025年全年，公司好不容易扭亏，归母净利润也才4.63亿元。

也就是说，2026年仅仅一个季度，天齐锂业赚的钱是整个2025年的4倍！

但财报这东西，经不起细看。

第一个问题：钱从哪来的？

天齐在公告里写得很坦诚，利润增长来自两个驱动力：一是锂产品售价涨了，二是对参股公司SQM的投资收益大幅增加。

SQM是中国以外全球最大的锂生产商之一，天齐持有它约21.9%的股权。2026年一季度SQM业绩大涨，天齐按权益法确认的投资收益随之飙升，光是这笔收益就有好几个亿。

第二个问题：这钱可持续吗？

我们得把时间拉长一点看。2025年全年，天齐锂业营收103.46亿元，同比下跌了20.8%。但归母净利润的账面上居然写着盈利4.63亿元，秘诀是什么？还是SQM。2025年全年，天齐来自SQM的投资收益高达6.65亿元，比公司整年的净利润还多。

换句话说，如果去掉SQM这笔钱，天齐主业在2025年实际上是亏损的。

一家以锂矿和锂盐为主业的公司，赚钱最多的部分居然不是卖矿、不是加工，而是持有一家南美公司的股票吃分红，这不免让人有些五味杂陈。

所以，2026年一季度的17倍增长，与其说是一场酣畅淋漓的业绩爆发，不如说是一次锂价反弹叠加低基数效应下的被动放大。

2025年同期，天齐锂业营收只有25.84亿，净利润才1.04亿，躺在谷底。从谷底往上跳，自然跳得高。可锂价一旦往下掉，这个数字会原路缩回去。

当然，讲到这里你可能会问：天齐锂业凭什么能走到今天这个位置？这得从二十多年前说起。

一家快破产的县办小厂

聊天齐锂业，蒋卫平是一个绕不开的名字。

蒋卫平，1955年生于四川。从西华大学农机专业毕业后，蒋卫平在成都机械厂做技术员，后来又去中国农业机械西南公司干销售工程师，一干就是十几年。

1997年，蒋卫平42岁，辞职出来单干，注册了一家叫天齐实业的公司，做矿物进出口贸易。在当时滚滚的下海潮里，这样的故事不算稀奇，大概就是一个中年技术男赚点差价、过过小日子。

转折发生在2004年。

蒋卫平有个客户叫射洪锂业，1992年建厂，主要做碳酸锂。但那时候国内锂的应用场景极其有限，除了陶瓷、玻璃行业用一点，几乎没什么大市场。射洪锂业连年亏损，资不抵债，当地政府急着找人接盘。蒋卫平因为和这家厂有业务往来，被当地政府看中，希望他能收购。

这个决策其实相当冒险。2004年的锂，不是什么“白色石油”，更不是什么“新黄金”，只是一个偏门的小众工业原料，市场规模小得可怜。

有人说，他之所以敢接，是因为看到日本已经出现了可重复充电的3C类锂电池，隐约觉得这个领域会爆发。

最终，蒋卫平控股的天齐实业集团以1144.91万元的价格整体收购了射洪锂盐厂，继承了其全部经营性资产和负债，在此基础上正式设立天齐锂业。

接下来的剧本，就是一个县城小厂一步步逆袭成全球巨头的故事。

蒋卫平接手后对工厂进行自动化改造，开发新产品，拓展锂的应用场景。2010年天齐在深交所上市，2015年收购江苏张家港工厂，改造成全球第一座全自动化电池级碳酸锂生产基地。

2018年，天齐干了一件震动全球锂业的事情——斥资40.66亿美元收购了智利SQM约23.77%的股权，一举成为这家全球锂业巨头的第二大股东。

从1144万人民币接盘一家小厂，到豪掷40亿美金入股全球第二大锂生产商，蒋卫平用了14年。这期间，天齐还拿下了澳大利亚格林布什锂辉石矿的控股权，这个矿是全球储量最大、品位最高的锂辉石矿之一。

2022年天齐在港交所上市，成为深港两地上市公司，同年蒋卫平被评为四川十大经济影响力人物。2024年4月，69岁的蒋卫平把权杖交给了女儿蒋安琪。

故事写到这里，是一部标准的中国企业逆袭史，让人热血沸腾。但任何传奇，在资本市场里都是要折算成估值的。

“一哥”的隐忧

先摆一组数据，有点扎心。

天齐锂业A股股价从2022年高点至今，累计跌幅约47%。你没看错，锂业一哥，差不多腰斩了。

这和一季度的业绩狂欢形成了强烈反差。市场到底在担心什么？我认为至少有三把剑悬在天齐头顶。

第一把剑：锂价，成也萧何败也萧何。前面说了，天齐2026年一季度的暴利本质上不是经营改善，而是对锂价上涨的非线性放大。电池级碳酸锂价格从2026年1月初约11.9万元每吨涨到3月末约15.75万元每吨，单季涨幅超过30%；氢氧化锂涨幅更大，约47%。

但锂价这个东西，脾气是出了名的暴躁。2022年碳酸锂最高冲到过60万一吨，2023年一路雪崩到10万出头，2024年继续下探，2025年二季度一度跌到6万元每吨附近。

上游矿企的业绩就像绑在锂价这辆过山车上，上去的时候有多刺激，下来的时候就有多痛苦。

而且从供需结构看，现在这轮锂价回暖更多是供给收缩加低库存形成的阶段性紧平衡，不是什么需求爆发带来的趋势性反转。高盛的判断是，2026年下半年随着供给端加速释放，锂行业仍将重新回到过剩区间。这意味着，天齐现在享受的价格红利，未必能持续很久。

这就引出一个根本性的问题：天齐赚的钱，到底是行业的钱还是自己的钱？答案恐怕更偏向前者。

第二把剑：智利的变数。全球锂资源分布极其不均，南美的智利、阿根廷、玻利维亚三国构成的“锂三角”区域，集中了全球超过一半的锂储量。而在智利阿塔卡马盐湖这个全球最大的锂盐湖产区，SQM是绝对的主角。

但SQM的好日子可能正在进入倒计时。

2024年5月，SQM与智利国家铜业公司Codelco签署了一份《合伙协议》，核心内容是双方成立合营公司，共同开发阿塔卡马盐湖。根据协议，2031年之后，Codelco将持有合营公司多数股权并合并报表，SQM将丧失对这一核心锂业务的控制权。

对于天齐锂业来说，这是釜底抽薪级别的风险。天齐持有SQM约21.9%股权，2025年这笔投资贡献了6.65亿收益，2026年一季度贡献的更多，是公司利润结构中最粗的一根柱子。一旦2031年SQM在阿塔卡马盐湖的地位从“主人”降级为“少数股东”，天齐对应的投资收益逻辑将被迫从“按比例吃全产业链利润”降维为“拿被动分红”。

天齐当然不愿意坐以待毙。他们通过全资子公司天齐智利在智利国内打起了诉讼，试图阻止这笔交易。但2026年1月，智利最高法院终审判决驳回上诉，维持原判。